MSCI, faaliyet varlıkları sınırlı ve yatırım varlıkları ağırlıklı şirketlerin küresel hisse endekslerine uygunluğu belirleyecek yeni kuralları kesinleştirdi.
Düzenleme, Strategy ve Metaplanet gibi kripto hazine şirketlerinin endekslerden çıkarılması riskini gündeme getiriyor. Ancak henüz hiçbir şirketin çıkarılacağı kesinleşmedi. MSCI, olası şirketlerin listesini 11 Kasım’da yayımlayacak. Değişiklikler ise 30 Kasım’daki kapanışta yürürlüğe girecek.
BREAKING: MSCI confirms new rules to exclude non-operating companies from its indexes.
Michael Saylor’s Strategy and Metaplanet likely to be removed.
— Bitcoin Archive (@BitcoinArchive) October 15, 2026
MSCI Şirketleri Hangi Ölçütlerle Değerlendirilecek?
MSCI, önce şirketin kayda değer faaliyet varlıklarına sahip olup olmadığını inceleyecek. Bu ilk testi geçemeyen şirketler, faaliyet giderleri, nakit akışı, varlık değerindeki değişimler ve dış finansmana bağımlılık gibi beş finansal oran üzerinden değerlendirilecek. Beş oranın en az dördünde uygunsuz bulunan şirketler endekse uygun sayılmıyor.
Kurallar, endekslerde sık değişiklik yaşanmasını önlemek için bir zaman tamponu içeriyor. Endekste bulunan bir şirket, son iki yıllık raporlama döneminin her birinde uygunsuzluk testini geçemezse endekslerden çıkarılabilecek. Endekste bulunmayan şirketler ise son iki dönemin herhangi birinde testi geçemezse endekse eklenmeyecek.
İlgili: Strategy CEO’sundan MSCI’ye Tepki: Neler Oluyor?
Endekste olmayan şirketler ise son iki yıllık raporlama döneminin her ikisinde de yeni uygunluk testini geçemezse endeksten çıkarılabilecek. MSCI, uygun olduğunda en güncel ara dönem raporunu da değerlendirebilecek.
MSCI’nin Mayıs 2026 simülasyonu, Strategy, Metaplanet ve uranyum yatırım şirketi Yellow Cake’i olası çıkarılma adayları arasında göstermişti. Ethereum hazine şirketi SharpLink de etkilenebilecek firmalar arasında anılıyor. Ancak raporlar, SharpLink’in çıkarılma listesinde değil, izleme listesinde olduğuna dikkat çekiyor.
Endeksten Çıkarılmak Hisse Talebini Etkileyebilir
MSCI endekslerini izleyen fonlar, endeks bileşenlerini takip etmek için portföylerindeki hisseleri alıp satabiliyor. Strategy veya başka bir şirket endeksten çıkarılırsa bu fonlar ilgili şirketin hisselerini satabilir. Bu durum şirket hisselerine yönelik talebi azaltabilir. Ancak tek başına Strategy’nin Bitcoin satacağı anlamına gelmez.
JPMorgan analistleri tarafından yayımlanan bir raporda Strategy hisselerinin MSCI endeksinden çıkarılmasının yaklaşık 2,8 milyar dolarlık satış yaşanabileceği tahmin edilmişti. Bu rakam, MSCI’nin yeni kuralları kapsamında gerçekleşeceği kesinleşmiş bir çıkış miktarı değil, yalnızca önceki öneriye ilişkin bir tahmin niteliğinde.
Strategy de MSCI endekslerini izleyen fonların elindeki hisselerin günlük işlem hacmine kıyasla sınırlı olduğunu savundu. Yine de endeks fonlarından gelebilecek talebin azalması, Bitcoin alımlarını finanse etmek için hisse veya başka menkul kıymetler ihraç eden şirketlerin kaynak bulmasını zorlaştırabilir. Strategy, Bitcoin alımlarını çoğunlukla hisse senedi ve imtiyazlı hisse ihraçlarıyla finanse ediyor.
Saylor Kurallara İtiraz Ediyor
Strategy Yönetim Kurulu Başkanı Michael Saylor ve CEO Phong Le, MSCI’ye gönderdikleri mektupta öneriyi dijital varlık hazinesi şirketlerine karşı “ayrımcı” olarak nitelendirdi.
Şirket yeni kuralların kendi operasyonlarında anlamlı bir değişiklik yaratmayacağını, ancak MSCI’nin tarafsız bir endeks sağlayıcısı olarak itibarına zarar verebileceğini savundu.
Yeni yöntem, dijital varlıkları toplam varlıklarının en az %50’si olarak tutan şirketler için 2025’te getirilen geçici kısıtlamaların yerini alacak. Yeni dönemde şirketlerin MSCI endekslerine uyumluluğu, diğer firmalarla aynı faaliyet varlıkları ve finansal oran testleriyle değerlendirilecek.
MSCI, Strategy ve Metaplanet’i Endekslerden Çıkaracak mı? Yeni Kurallar Açıklandı yazısı ilk önce CryptoPotato üzerinde ortaya çıktı.
