Mizuho, USDC ihraççısı Circle için fiyat hedefini 45 dolardan 43 dolara düşürürken, hisseye ilişkin “düşük performans” tavsiyesini ise korudu.
Bankaya göre yapay zeka ajanları, kullanıcıları daha yüksek getiri sunan ürünlere yönlendirerek Circle’ın rezerv gelirlerini orta vadede %10 ila %20 azaltabilir.
Pazartesi günü yayımlanan raporda, kullanıcılar adına finansal seçenekleri karşılaştıran yapay zeka asistanlarının yaygınlaşmasının USDC’ye olan talebi etkileyebileceği belirtildi. Mizuho’nun senaryolarına göre bu değişim, USDC’nin dolaşımdaki toplam değerinde 4 ila 9 milyar dolarlık azalmaya yol açabilir.
Kullanıcı getiri ararken Circle gelir kaybedebilir
Circle’ın gelir modeli, USDC’yi destekleyen rezervlerden elde edilen getiriye dayanıyor. Kullanıcıların USDC’den çıkarak başka ürünlere geçmesi, dolaşımdaki USDC miktarını ve dolayısıyla şirketin gelir elde ettiği rezerv büyüklüğünü azaltabilir.
Mizuho, yapay zeka ajanlarının bu geçişi hızlandırabileceğini düşünüyor.
Bankanın simülasyonlarında, Muse dahil bazı yapay zekâ ajanlarının USDC tutmak yerine SoFi gibi kuruluşların sunduğu, ABD Federal Mevduat Sigorta Kurumu (FDIC) güvencesi kapsamındaki faiz getirili tasarruf hesaplarını önerme eğiliminde olduğu görüldü.
Analistlere göre kullanıcılar kriptoda kalmak istese bile bu asistanlar, USDC’yi doğrudan Circle platformunda tutmak yerine getiri elde edilebilen diğer platformları tercih edebiliyor.
Raporda, ikinci çeyrek itibarıyla USDC’nin yaklaşık %17’sinin Circle platformunda, %30’unun Coinbase’te, kalan %53’ünün ise diğer platformlarda tutulduğu belirtildi. Circle platformunda USDC tutan kullanıcılara doğrudan getiri sunulmuyor.
Hızlı benimsenme senaryosunda 9 milyar dolarlık çıkış
Mizuho’nun yapay zeka ajanlarının daha hızlı benimsendiği senaryosunda, USDC’den yaklaşık 7 milyar doların geleneksel finans ürünlerine, 2 milyar doların ise daha yüksek getiri sunan stablecoin’lere kayabileceği öngörülüyor.
Toplam 9 milyar dolarlık bu olası çıkışın, Circle’ın rezerv gelirlerini yaklaşık %18 azaltabileceği hesaplanıyor. Bu rakamlar gerçekleşmiş bir kaybı değil, bankanın yapay zekâ kullanımının yaygınlaşmasına ilişkin varsayımlarla oluşturduğu senaryoyu yansıtıyor.
Yüksek işlem hacmi tek başına yeterli olmayabilir
Circle, 2026’nın ilk yarısında yaklaşık 1,4 milyar dolar gelir bildirdi. Şirketin bu dönemde her 1 dolarlık geliri karşılığında yaklaşık 7 sent net kâr elde ettiği belirtildi. Aynı dönemde USDC’nin zincir üzerindeki işlem hacmi 36 trilyon doları aştı.
Ancak işlem hacmi ile dolaşımdaki USDC miktarı farklı göstergeler. Mizuho’nun değerlendirmesi, USDC’nin ne kadar sık kullanıldığından çok, kullanıcıların ne kadar USDC tuttuğuna ve bu bakiyelerin hangi platformlarda bulunduğuna odaklanıyor.
Circle hisseleri pazartesi gününü yaklaşık %7 düşüşle 79,84 dolardan tamamladı. Mizuho’nun 43 dolarlık fiyat hedefi, bu kapanış seviyesinin yaklaşık %46 altında bulunuyor.
