Tahmin piyasası platformu Kalshi, yeni sözleşmeleri piyasaya sürme yöntemi nedeniyle Emtia Vadeli İşlem Ticaret Komisyonu’nun (CFTC) yaptırımlarıyla karşı karşıya kalabilir.
Politico’nun haberine göre federal düzenleyici, şirketin piyasaya sürmeyi planladığı onlarca yeni sözleşme hakkında kurumu usulüne uygun şekilde bilgilendirmediği iddiasıyla gizli bir uyarı gönderdi. Uyarıda, olası suç duyurularının da gündeme gelebileceğine işaret edildi.
Kalshi ile CFTC Arasındaki Anlaşmazlık Büyüyor
Aylardır devam ettiği belirtilen soruşturmanın yakın zamanda yaptırım kararıyla sonuçlanabileceği, ancak taraflar arasında uzlaşma ihtimalinin de bulunduğu aktarılıyor. Kalshi ise yaşananları daha sınırlı bir sorun olarak değerlendiriyor.
Şirket sözcüsü Elisabeth Diana, CFTC’nin uyarısının yalnızca birkaç sözleşmenin sunulma süreciyle ilgili olduğunu ve bunların önemli bir bölümünün henüz kullanıma açılmadığını söyledi. Diana, anlaşmazlığı prosedürel bir mesele olarak tanımlarken şirketin sorunu çözmek için çalışmalarını sürdürdüğünü de belirtti.
Kalshi, platformunda sunduğu ürünlerin bahis değil, geleneksel türev sözleşmeler olduğunu savunuyor. Bu ayrım tahmin piyasalarının hangi düzenleyici çerçeve altında faaliyet göstermesi gerektiğine ilişkin tartışmaların merkezinde yer alıyor.
Donald Trump’ın seçim zaferinden bu yana hızla büyüyen sektörde Kalshi ve rakibi Polymarket’in değerlemeleri sırasıyla 40 milyar dolar ve 21 milyar dolara ulaştı. Bu büyümede, özellikle mevcut yönetim döneminde CFTC’nin daha esnek yaklaşımının da etkili olduğu değerlendiriliyor. Ancak son gelişmeler, düzenleyici kurum ile platformlar arasındaki ilişkinin giderek karmaşıklaştığını gösteriyor.
Denetim Artabilir
Kalshi soruşturması, Washington’da tahmin piyasalarına yönelik denetimlerin sıkılaştırılması yönündeki baskının arttığı bir dönemde gündeme geldi. Demokratların ara seçimlerde elde ettiği kazanımların ardından, yeni Kongre döneminde sektör üzerindeki denetimin artırılması bekleniyor.
Polymarket de bu süreçte kapsamlı bir CFTC soruşturmasıyla karşı karşıya. Soruşturmanın, platformun ABD’li kullanıcıların erişimini engellemesini zorunlu kılan 2022 tarihli uzlaşma anlaşmasına uyup uymadığına ilişkin soruları kapsadığı bildiriliyor.
Daha Önce Uyarılar Geldi
Kalshi hakkındaki soruşturmanın önemli başlıklarından biri, düzenlenmiş borsaların yeni ürünleri piyasaya sürerken kullandığı öz-sertifikasyon sistemi. Bu yöntemde borsalar, yeni sözleşmelerinin CFTC gerekliliklerini karşıladığını ve piyasa manipülasyonunu önlemeye yönelik kurallara uygun olduğunu beyan ederek ürünlerini piyasaya sunabiliyor. Kurumun önceden açık onayını almaları gerekmiyor; gerekli bildirim ve sertifikasyon sürecinin ardından sözleşmeler bir gün içinde işlem görmeye başlayabiliyor.
Ancak sistem, Wall Street’in önde gelen oyuncularının da eleştirilerine konu oldu. CME Group CEO’su Terry Duffy, manipülasyona açık olabileceğini düşündüğü tahmin piyasası sözleşmelerine ilişkin endişelerini daha önce dile getirmişti. CFTC de temmuz ayında yaptığı uyarıda, platform işletmecilerinden yeni ürünleri öz-sertifikasyona tabi tutarken aşırı genel ifadeler kullanmamalarını istemişti.
Bireysel Trader’ların Kayıpları Dikkat Çekiyor
Öte yandan tahmin piyasalarının karşı karşıya olduğu sorunlar yalnızca düzenleyici denetimlerle sınırlı değil. Galaxy Research’ün Polymarket’teki 2,9 milyon bireysel hesabı inceleyen araştırması, platformda kâr elde etmenin bireysel trader’lar açısından sanıldığından daha zor olabileceğini ortaya koydu.
Araştırmaya göre hesapların yüzde 69’undan fazlası başabaş noktasının altında kapandı. Trader’ların toplam kaybı 338,9 milyon dolar olarak hesaplanırken, ortalama bir bireysel hesabın zararı yaklaşık 3 dolar oldu. Bu ortalama, bazı trader’lar binlerce dolar kaybetmiş olsa da hesapların büyük bölümündeki kayıpların görece düşük kaldığı anlamına geliyor.
Çalışmada otomatik olduğu düşünülen hesaplar kapsam dışında bırakıldı. Galaxy Research; pozisyonlar, giriş fiyatları, elde tutma süreleri ve ödemeler dahil olmak üzere blokzincir üzerindeki işlem verilerini analiz etti.
Araştırma, farklı konularda işlem yapan trader’larla belirli alanlara odaklananların performanslarını da karşılaştırdı. Genel uzmanların yüzde 30,4’ü kârla kapanış yaparken, belirli alanlarda uzmanlaşan trader’larda bu oran yüzde 28’de kaldı. Alanlara göre bakıldığında spor odaklı trader’lar daha düşük sonuçlar elde ederken teknoloji ve bilim konularında işlem yapanlar daha yüksek başarı oranlarına ulaştı.
CFTC’nin Yaptırım Tehdidi Kalshi’yi Zor Durumda Bırakabilir yazısı ilk önce CryptoPotato üzerinde ortaya çıktı.
