Bitcoin (BTC) fiyatında toparlanma görülürken Tether (USDT) arzındaki son hareketler piyasadaki dolar bazlı likiditenin aynı ölçüde güçlenmediğini gösteriyor.
CryptoQuant katkıda bulunanlarından MorenoDV_ tarafından yayımlanan analiz, Bitcoin’deki fiyat hareketi ile stablecoin likiditesi arasındaki ayrışmaya dikkat çekiyor.
USDT Arzı Bitcoin’in Toparlanmasının Gerisinde
Analize göre USDT’nin piyasa değeri beş gün içinde yaklaşık 1 milyar dolar azaldı. MorenoDV_, Bitcoin’in mevcut hareketinin bir likidite problemiyle karşı karşıya olduğunu belirtirken USDT arzının kalıcı bir büyüme eğilimine dönmekte zorlandığına dikkat çekti.
2024 ve 2025’teki ralliler sırasında USDT’nin piyasa değeri çeşitli 60 günlük dönemlerde milyarlarca dolar artmıştı. Bu büyüme, kripto piyasasında işlemlerde kullanılabilecek ve satış baskısını karşılayabilecek dolar bazlı likiditeyi artırmıştı. Yeni USDT ihracı doğrudan Bitcoin satın alınacağı anlamına gelmese de piyasanın kullanabileceği sermayenin genişlediğini gösteriyordu.
2026’da ise bu büyüme daha düzensiz bir seyir izledi. USDT arzındaki 60 günlük değişim yıl ortasındaki düşük seviyelerden yeniden sıfır çizgisine yaklaşırken son beş günlük daralma bu toparlanmayı sekteye uğrattı.
Bitcoin’deki Toparlanma Kalıcı Olacak mı?
CoinGecko verilerine göre Bitcoin haberin yazıldığı sırada son 24 saatte yüzde 1’den fazla yükselişle 83 bin dolar civarında işlem görüyordu. BTC, 126 bin doların üzerindeki tüm zamanların en yüksek seviyesinin yaklaşık yüzde 34 altında bulunurken son 30 günlük getirisi yüzde 1’in biraz üzerindeydi. Bu görünüm, fiyatın toparlanmasına rağmen güçlü bir yükseliş trendinin henüz oluşmadığını gösteriyor.
MorenoDV_’ye göre USDT arzındaki daralmanın sona ermesi tek başına yeterli olmayacak. Daha güçlü bir likidite ortamı için 60 günlük arz değişiminin yeniden sıfırın üzerine çıkarak istikrarlı büyümeye dönmesi ve buna güçlü spot talebinin eşlik etmesi gerekiyor.
Analist, BTC yatay seyrederken stablecoin arzının küçülmeye devam etmesi halinde yeni satışların mevcut talebi aşabileceğine ve toparlanmanın güç kaybedebileceğini vurguladı. Fiyatın yükselmesiyle yatırımcıların kâr realizasyonuna yönelmesi de piyasadaki alım gücü üzerindeki baskıyı artırabilir.
Bununla birlikte USDT arzındaki düşüş, kripto piyasasının tamamından sermaye çıktığı anlamına gelmiyor. Likiditenin diğer stablecoin’lere yönelmesi veya spot Bitcoin ETF’leri aracılığıyla farklı kanallardan piyasaya sermaye girmesi mümkün. Bu nedenle USDT verisi tek başına genel piyasa likiditesini ölçmek için yeterli değil.
Most of Strategy’s spending since mid-September has gone into buying back its preferred stock, per its 8-K filings.
From Sep 14 to Oct 18, Strategy added 3,466 $BTC at a cost of about $0.29B.
Over the same five weeks, its preferred-stock buyback program spent about $0.89B,… pic.twitter.com/bQhrJDjrcx
— Santiment Intelligence (@SantimentData) October 20, 2026
Balinalar Bitcoin Biriktirmeye Devam Ediyor
Stablecoin tarafındaki zayıf görünüme rağmen büyük Bitcoin yatırımcılarının alımları sürüyor. Santiment verilerine göre 10 ila 10 bin BTC tutan cüzdanlar 19 Eylül’den bu yana yaklaşık 89 bin BTC ekledi. Bu grubun toplam bakiyesi böylece 13,69 milyon BTC’nin üzerine çıkarak son altı ayın en yüksek seviyesine ulaştı.
Kurumsal tarafta ise görünüm daha zayıf. HashKey’den Tim Sun, spot Bitcoin ETF’leri ve şirket hazinelerinin son iki yılda piyasaya giren ek talebin önemli bölümünü oluşturduğunu ancak bu kaynağın son dönemde ivme kaybettiğini belirtti.
Sun’a göre yükselen borçlanma maliyetleri bazı Bitcoin hazine şirketlerinin değerleme primlerini daraltıyor. Bu durum, söz konusu şirketlerin yeni alımları finanse ederek Bitcoin biriktirmeye devam etme motivasyonunu azaltıyor.
USDT Arzındaki Düşüş Bitcoin İçin Ne Anlama Geliyor? yazısı ilk önce CryptoPotato üzerinde ortaya çıktı.
