Fransız finans devi Societe Generale, ABD Hazine tahvillerindeki faiz oranlarının geri çekilmesinin ardından bazı vadelerin emsallerine kıyasla daha cazip seviyelerde işlem gördüğünü açıkladı.
ABD Tahvil Faizlerinde Aşağı Yönlü Hareket
Banka tarafından hazırlanan raporda, 15 Ekim verileri ışığında yapılan analizlerde ABD Hazine tahvillerinin matematiksel modellerle hesaplanan teorik getiri eğrisiyle olan farkları incelendi. İlgili dönemde 10 yıllık gösterge tahvil olan Ağustos 2036 vadeli kağıdın faizi 12,7 baz puanlık kayıpla yüzde 5,060 seviyesine indi. Kısa vadeli iki yıllık tahvil faizleri 6 baz puan düşerek yüzde 4,740’a, 30 yıllık uzun vadeli tahviller ise 11,7 baz puan gerileyerek yüzde 5,407’ye yerleşti.
Modelin Üzerinde Getiri Sunan Ucuz Tahviller
Societe Generale analizinde, piyasadaki mevcut getirileri istatistiksel modellerin sunduğu teorik rakamlarla kıyasladı. Modelin öngördüğünden daha yüksek faiz sunan araçlar “ucuz” olarak nitelendirildi. Bu grupta öne çıkan veriler şunlardır:
- Şubat 2045: Yüzde 2,5 kuponlu bu tahvil, yüzde 5,485 getiri ile teorik değerin 3 baz puan üzerinde kaldı.
- Ağustos 2036 ve Mayıs 2036: Sırasıyla yüzde 4,625 ve yüzde 4,375 kuponlu tahviller, modelin yaklaşık 2,9 baz puan üzerinde getiri sundu.
- Ocak 2029: Yüzde 1,75 kupon ve yüzde 4,790 getiri ile son bir aylık eğilimlerden ayrışarak ucuz kaldı.
Pahalı Bulunan Tahvil Vadeleri
Bazı menkul kıymetler ise piyasada teorik değerinin altında getiri sunarak “pahalı” kategorisinde yer aldı. Özellikle Şubat 2038 vadeli, yüzde 4,375 kupon oranına sahip tahvil, yüzde 5,010 seviyesindeki getirisiyle modelin 7,3 baz puan altında kaldı. Benzer şekilde Mayıs 2037 ve Şubat 2037 vadeli tahviller de yaklaşık 7 baz puanlık farklarla pahalı işlem görenler arasında sıralandı.
| Vade Türü / Tarihi | Güncel Getiri (%) | Değişim (Baz Puan) |
|---|---|---|
| 10 Yıllık (Ağustos 2036) | 5,060 | -12,7 |
| 2 Yıllık Tahvil | 4,740 | -6,0 |
| 30 Yıllık Tahvil | 5,407 | -11,7 |
| Şubat 2045 (Ucuz) | 5,485 | +3,0* |
*Teorik modele göre farkı ifade eder.
Geçmiş Eğilimlere Göre Fırsatlar
Banka ayrıca Ağustos 2041 vadeli yüzde 3,75 kuponlu ve Mayıs 2039 vadeli yüzde 4,25 kuponlu tahvillerin, geçmişteki fiyatlama hareketlerine kıyasla belirgin şekilde ucuz seviyelerde bulunduğuna dikkat çekti.
