SEC’in Bitcoin ve Ethereum için 3 kat kaldıraçlı borsa yatırım ürünlerine onay vermesi düzenlenmiş piyasalarda kripto paralara kaldıraçlı erişim için yeni bir kapı aralıyor. Ancak günlük yeniden dengeleme, oynaklık kaynaklı değer kaybı ve vadeli işlem sözleşmelerinin yenilenme maliyetleri bu ürünleri uzun vadeli yatırımcılar için pahalı bir tuzağa dönüştürebilir.
SEC, Cboe BZX’in düzenleme değişikliği başvurusunu 2 Ekim’de onayladı. Böylece Volatility Shares’in VS Trust’ı kapsamında Bitcoin ve Ethereum’un yanı sıra altın, gümüş, ham petrol ve doğal gaz içeren altı fonun piyasaya sürülmesinin önü açıldı. SEC, Bitcoin spot ETF’si konusunda Grayscale ile hukuki anlaşmazlıktan 3 yıl sonra Bitcoin’e dayalı 3 kat kaldıraçlı ürünlere onay verdi.
JUST IN: SEC approves 3x Bitcoin ETP along with Gold, Silver, Oil, and Gas.
U.S. markets already had 2x leverage products.
Eric Balchunas @EricBalchunas pic.twitter.com/aPIUiVlL9e
— Bitcoin Archive (@BitcoinArchive) October 2, 2026
Ancak onaylanan ürün Bitcoin için bir hızlandırıcı değil. Belirli bir yatırımcı türüne hitap eden bu ürün her gün yeniden dengeleniyor. Ürünün yapısı, uzun süre elde tutan yatırımcıların sermayesinin aşınmasına yol açabilir.
Bu karar, düzenleme açısından önemli bir eşiğin aşılması anlamına geliyor. Ancak ne yaptığını bilmeyen yatırımcılar için tuzağa dönüşebilir.
SEC Tam Olarak Neye Onay Verdi?
Altı ürünün tamamı spot fiyatları değil, vadeli işlem sözleşmelerini dayanak alıyor. Fonlar doğrudan Bitcoin, Ethereum, altın veya petrol tutmayacak.
Kripto fonları CME Group’un vadeli işlem fiyatlarını izleyecek ve piyasalarını nakit teminatla destekleyecek. Mevcut yıllık yönetim ücreti %1,85 olarak açıklandı.
Hukuki açıdan ETP ve ETF’ler aynı şey değil. Her ne kadar ürünler ETF olarak anılsa da Emtia Temelli Yatırım Ortaklığı Payları, 1940 tarihli Yatırım Şirketleri Yasası’na değil, 1933 tarihli Menkul Kıymetler Yasası’na tabi. Bu nedenle yönetim kurulu gözetimi ve likidite kısıtlamaları gibi geleneksel ETF’lerdeki yatırımcı korumaları bu ürünlerde bulunmuyor.
Henüz işlemler başlamadı. SEC, borsa listeleme kurallarındaki değişikliği onaylamış olsa da Volatility Shares’ın S-1 kayıt başvurusunun yürürlük tarihini açıklamasını beklemesi gerekiyor. SEC kararında bunun için bir tarih belirtilmiyor.
Bitcoin ve Ether ürünleri için önerilen işlem kodları sırasıyla BITH ve ETHK. Volatility Shares’ın BITX ve ETHU ürünleri, ABD’de kripto para piyasasında şu anda en fazla 2 kat kaldıraç sunuyor. Son onay bu sınırı 3 kata çıkarıyor.
Bloomberg ETF analisti Eric Balchunas, kararı ürünün sponsoru açısından “önemli bir zafer” olarak nitelendirdi.
Uzun Vadeli Yatırımcılar Açısından Risk
Günlük 3 kat kaldıraçlı fonlar, Bitcoin’in uzun vadeli getirisinin 3 katını garanti etmez. Oynak ve yatay piyasalarda günlük yeniden dengeleme, yatırımın değerini aşındırabilir. İzahnameye göre Bitcoin iki günlük dalgalanmanın ardından başladığı seviyeye geri dönse bile fon, ücretler hariç yaklaşık %5,45 kaybedebilir. Vadeli işlem sözleşmelerini yenileme maliyetleri ve %1,85’lik yönetim ücreti de getiriyi düşürebilir. Bu nedenle ürün kısa vadeli işlemler için tasarlanmış olsa da tüm yatırımcılar için uygun değil.
SEC’in Kararı Ne Anlama Geliyor?
SEC’in onayı kripto ürünlerinin mevcut yetkilerle daha geniş biçimde düzenlenebileceğine işaret ediyor. Ancak bu, kaldıraçlı ürünlerin uzun vadeli yatırım için uygun olduğu anlamına gelmiyor. Ürünler Bitcoin ve Ethereum’u altın, gümüş, petrol ve doğal gazla aynı emtia temelli yapı içinde sunuyor.
Bu onay, dayanak varlıklara yönelik kurumsal talebin arttığını göstermiyor. Citi, Bitcoin için fiyat tahminini 113.000 dolara, Ethereum için 3.028 dolara yükseltirken gelecek yıl Bitcoin’e yaklaşık 5 milyar dolarlık sermaye girişi yaşanacağını tahmin ediyor. Banka, bu girişlerin önceki döngülere kıyasla daha yavaş gerçekleşebileceğini öngörüyor.
SEC 3 Kat Kaldıraçlı Bitcoin ETF’lerine Onay Verdi yazısı ilk önce CryptoPotato üzerinde ortaya çıktı.
