Bitcoin Policy Institute (BPI), MSCI’ın Strategy ve Metaplanet’i küresel hisse endekslerinden çıkarabilecek yeni teklifine itiraz etti. Kuruluş, şirketlerin hangi ölçütlerle değerlendirildiğinin yeterince açık olmadığını savunarak MSCI’dan hesaplamalarını ve sınıflandırma yöntemini açıklamasını istedi.
Geçen yılki tartışma yeniden gündemde
MSCI, 2025 yılında dijital varlıkları toplam varlıklarının en az %50’sini oluşturan hazine şirketlerini endekslerinden çıkarmayı önermişti. Teklif, Strategy gibi şirketlerin hisselerinde endeksleri takip eden fonlar kaynaklı satış yaşanabileceği endişesine yol açmıştı.
Ancak MSCI, 6 Ocak 2026’da öneriyi uygulamama kararı aldı ve bunun yerine ticari faaliyetlerden çok yatırım varlıkları tutmaya odaklanan şirketleri daha geniş kapsamda inceleyeceğini açıkladı.
Endeks sağlayıcısı, 3 Ağustos’ta ise yeni bir teklifle geri döndü.
Bu kez doğrudan kripto varlıkların bilanço içindeki payına odaklanmak yerine şirketlerin faaliyet yapısını ve finansal göstergelerini değerlendiren bir yöntem önerildi. Buna rağmen MSCI’ın örnek hesaplamasında Strategy ve Metaplanet, uranyum yatırım şirketi Yellow Cake ile birlikte endeksten çıkarılabilecek şirketler arasında yer aldı.
Endeksten çıkarılma neden önemli? Karar 16 Ekim’e kadar açıklanacak
Bir şirketin endeksten çıkarılması, ilgili endeksi takip eden fonların o şirketin hisselerini satmasına yol açabilir. JPMorgan, geçen yılki teklif kapsamında Strategy’nin yalnızca MSCI endekslerinden çıkarılmasının yaklaşık 2,8 milyar dolarlık satış yaratabileceğini tahmin etmişti. Hatta bunun da ötesinde, toplam 8 milyara kadar fon çıkışı olabileceği uyarısında bulunmuştu. Bu sebeple geçtiğimiz yıl Bitcoin’de de ciddi düşüşler yaşanmıştı.
Yeni teklif için görüş toplama süresi ise 30 Eylül’de sona erdi. MSCI, sonuçları 16 Ekim’e kadar açıklamayı ve kabul edilmesi halinde değişiklikleri Kasım 2026 endeks incelemesinde uygulamayı planlıyor. Strategy ve Metaplanet’in endekslerden çıkarılmasına ilişkin önümüzdeki haftalar önem taşıyor.
Yeni kurallar neden tartışılıyor?
Yeni teklife göre MSCI, önce şirketin ticari faaliyetlerinde kullanılan varlıkların toplam varlıklarına oranını inceleyecek. İlk aşamayı geçemeyen şirketlere faaliyet giderleri, nakit akışı, varlıkların değer değişimleri ve dış finansmana bağımlılık gibi alanlarda beş ek finansal test uygulanacak. Bu testlerin en az dördünde belirlenen koşulları karşılayan şirketler, endekse dahil edilmeye uygun bulunmayacak. Mevcut endeks üyelerinin çıkarılması için ise daha esnek eşikler ve iki yıllık değerlendirme şartı uygulanacak.
BPI’nin itirazı da yöntemin merkezindeki “faaliyet varlıkları” kavramına dayanıyor. Kuruluş, bu kavramın ABD Genel Kabul Görmüş Muhasebe İlkeleri (US GAAP) veya Uluslararası Finansal Raporlama Standartları (IFRS) kapsamında standart bir bilanço kategorisi olmadığını belirtiyor. Bu nedenle MSCI’ın nakit, yatırımlar, inşaat projeleri ve stratejik varlıkları nasıl sınıflandırdığının sonucu önemli ölçüde değiştirebileceğini savunuyor.
Geçen Yıl Tartışılan MSCI Planı Yeni Kurallarla Geri Döndü: Strategy, Endeksten Çıkarılacak mı? ilk olarak Ninja News tarafından yayınlanmıştır.
