ABD’nin 10 yıllık tahvil getirisinin yüzde 6’ya ulaşabileceğini öngören analistler, yükselişin arkasında hızlı Fed faiz artırımları yerine kamu borcuna ilişkin kaygılar bulunması halinde tablonun Bitcoin lehine değişebileceğini belirtiyor.
CoinDesk’in haberine göre 10x Research kurucusu Markus Thielen, önümüzdeki aylarda ABD’nin 10 yıllık tahvil getirisinin en son 2000 yılında görülen yüzde 6 seviyesine çıkmasını bekliyor. Niles Investment Management kurucusu Dan Niles da bu seviyeyi olası görüyor.
Tahvil getirilerindeki yükseliş, ABD ekonomisinde kredi ve borçlanma maliyetlerini artırıyor. Ancak Bitcoin açısından aynı hareketin arkasında iki farklı neden bulunabiliyor: Fed’in para politikasını sıkılaştırması veya yatırımcıların ABD’nin mali durumundan endişe ederek daha yüksek getiri talep etmesi.
Bitcoin için belirleyici olan, getirinin neden yükseldiği
Thielen’in değerlendirmesinde, Fed’in enflasyonu frenlemek için faizleri hızla artırması Bitcoin üzerinde baskı yaratıyor. Buna karşılık yüksek bütçe açıkları, büyüyen kamu borcu ve uzun vadeli tahvil tutmanın riskleri nedeniyle getirilerin yükselmesi, Bitcoin gibi alternatif varlıklara yönelik ilgiyi destekleyebiliyor.
Yatırımcılar, paralarını uzun süre tahvilde tutarken enflasyon ve devletin gelecekteki borçlanması gibi belirsizlikler için ek karşılık istiyor. Vade primi olarak adlandırılan bu ek getirinin artması, Thielen’e göre son dönemdeki yükselişin önemli nedenlerinden biri.
2022’de yüzde 64 düştü, sonraki dönemde tablo değişti
2022’de Fed’in hızlı faiz artırımları sırasında 10 yıllık tahvil getirisi iki katından fazla artarak yüzde 3,88’e çıktı. Bitcoin ise aynı yıl yüzde 64 değer kaybetti; sıkılaşan para politikasına kripto sektöründeki iflas ve dolandırıcılık olayları da eklendi.
2023 sonundan itibaren ise tahvil getirisi ile Bitcoin birlikte yükseldi. Haberdeki karşılaştırmaya göre 10 yıllık getiri 135 baz puan artarak yüzde 5,23’e, yani 2007’den bu yana en yüksek seviyesine ulaştı. Bitcoin de aynı dönemde yaklaşık ikiye katlanarak 86.000 dolar civarına çıktı. Bu karşılaştırma, tahvil getirisindeki her artışın Bitcoin’de aynı sonucu doğurmadığını gösteriyor.
ABD Hazinesi ile yapay zekâ şirketleri aynı sermayeye talip
Thielen, yaklaşık yüzde 5,24’lük tahvil getirisini, enflasyondan arındırılmamış yüzde 6,56’lık ekonomik büyümeyle karşılaştırıyor. ABD federal borcunun da 2020’den bu yana yılda yaklaşık yüzde 8,5 büyüdüğüne dikkat çekerek tahvil yatırımcılarının bu büyüme hızları karşısında henüz yeterli getiri elde etmediğini savunuyor.
Niles ise bütçe açığının ABD’nin gayrisafi yurt içi hasılasının yaklaşık yüzde 6’sına ulaşmasını ve büyük yapay zekâ şirketlerinin borçlanmak için ABD Hazinesi ile aynı sermayeye yönelmesini öne çıkarıyor. Devlet açıklarını finanse etmek, teknoloji şirketleri de yatırımlarını büyütmek için borçlandıkça bu rekabet getirileri yukarı taşıyabiliyor.
Analistlerin Bitcoin açısından olumlu gördüğü senaryo, yükselişin bu mali kaygılardan beslenmesi. Fed’in yeniden hızlı faiz artırımlarına başlaması halinde ise 2022’deki baskının tekrarlanması riski öne çıkıyor.
ABD Tahvil Getirisinde Yüzde 6 Beklentisi: Bitcoin İçin Bu Kez İyi Haber mi? isimli makale Selim Kuşçu tarafından hazırlanmış ve koinbulteni.comda yayınlanmıştır.